डेल्टा, ऑप्शन और फ्यूचर्स के बीच संबंध

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आपको हमारे दोस्त ऑप्शंस ग्रीक तो याद ही होंगे ? ऑप्शंस ग्रीक यह मापते हैं कि बाजार मूल्य, ब्याज दरों, अस्थिरता और एक्सपायरी के लिए समय जैसे विभिन्न कारकों के प्रतिक्रिया में ऑप्शन मूल्य कैसे बदलता है। चलिए हम ऑप्शन डेल्टा को अच्छे से समझते है।

ऑप्शन डेल्टा की भूमिका

ऑप्शन डेल्टा का उपयोग उस डिग्री को मापने के लिए किया जाता है जिस पर एक ऑप्शन की कीमत अंतर्निहित संपत्ति के बाजार मूल्य में परिवर्तन के प्रति प्रतिक्रिया करती है। उदाहरण के लिए, अगर कोई अप्रैल 2020 के अंतिम गुरुवार को एक्सपायर होने वाले रिलायंस 1500 कॉल ऑप्शन को देख रहा है, तो डेल्टा का उपयोग यह मापने के लिए किया जाएगा कि इस कॉन्ट्रैक्ट का ऑप्शन मूल्य रिलायंस स्पॉट की कीमत के संबंध में कैसे बदलता है। कॉल ऑप्शन का ऑप्शन डेल्टा 0 से 1 के बीच होगा जबकि पुट ऑप्शन का ऑप्शन डेल्टा 0 से -1 के बीच होगा। दूसरी ओर, आउट-ऑफ-द-मनी ऑप्शन के लिए, यह 0 के करीब होगा। प्रभावी रूप से, कॉल ऑप्शंस में एक सकारात्मक डेल्टा होगा जबकि पुट ऑप्शन में एक नकारात्मक डेल्टा होगा।

व्यापारी ऑप्शंस ट्रेडिंग करने के लिए डेल्टा को कैसे समझ सकते हैं?

ऑप्शन डेल्टा को मापने के लिए विभिन्न पैमानों का उपयोग किया जाता है। कुछ व्यापारी 0 से 1 के पैमाने का उपयोग करते हैं, जबकि अन्य 0-100 के पैमाने का उपयोग करते हैं। इसका मतलब यह है कि 0.07 डेल्टा का मूल्य का मतलब दूसरे पैमाने पर 70 होगा, हालांकि, अंतर्निहित अवधारणा समान रहेगी।

0.05 का डेल्टा अंतर्निहित की कीमत में बदलाव के लिए ऑप्शन की कीमत की संवेदनशीलता को दर्शाता है। अगर रिलायंस का स्टॉक ₹20 से बढ़ता है तो फिर 0.7 के डेल्टा वाले कॉल ऑप्शन की कीमत ₹12 बढ़ जाएगी। इसी तरह, -0.70 डेल्टा वाले पुट ऑप्शन की कीमत ₹12 कम हो जाएगी क्योंकि पुट ऑप्शंस, स्टॉक प्राइस से नकारात्मक रूप में संबंधित है। 

ऑप्शन डेल्टा के बारे में व्यापारियों को क्या याद रखना चाहिए ?

  • डेल्टा को ऑप्शन के इन-द-मनी के रूप में एक्सपायर होने के तौर पर देखा जा सकता है। यही कारण है कि एटीएम ऑप्शन का डेल्टा लगभग 0.5 होता है, डीप आईटीएम विकल्पों का डेल्टा 1 के करीब होता है और डीप ओटीएम विकल्पों का डेल्टा 0 के करीब होता है।
  • कॉल विकल्पों के लिए डेल्टा सकारात्मक होता है और पुट विकल्पों के लिए नकारात्मक। स्टॉक की कीमतों में वृद्धि कॉल विकल्पों के लिए सकारात्मक है, लेकिन पुट विकल्पों के लिए नकारात्मक है। एक सकारात्मक डेल्टा का मतलब है कि आप बाजार में लॉन्ग पोजीशन बनाए हुए  हैं और नकारात्मक डेल्टा का मतलब है कि आप बाजार में शॉर्ट पोजीशन या बिकवाली का नज़रिया रखते हैं।
  • डेल्टा समय के साथ बदलता रहता है। यह अस्थिरता, ब्याज दरों और मैच्योरिटी के समय जैसे कारकों पर निर्भर करता है।

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डेल्टा, ऑप्शन और फ्यूचर्स के बीच संबंध:

मान लें कि हमारे पास 1.00 की कीमत पर कॉल ऑप्शन है और इसका डेल्टा 0.50 है। यह दर्शाता है कि अंतर्निहित फ्यूचर का परिवर्तन जितना भी हो, ऑप्शन उस परिवर्तन के 50% से बदलेगा। अंतर्निहित वायदा प्रोडक्ट 96 से 97.5 तक चला गया, जो 1.5 अंक की मूवमेंट है। इसलिए, हमारे ऑप्शन का प्रीमियम अब 1.5 के 50% यानी 0.75 में बदल जाएगा। यह ऑप्शन की नई कीमत 1.75 बनाता है।

निष्कर्ष

डेल्टा के बारे में याद रखने योग्य कुछ पॉइंट:

  1. कॉल के लिए हमेशा सकारात्मक डेल्टा 0 और 1.00 के बीच होता है, जबकि पुट के लिए नकारात्मक डेल्टा 0 और -1.00 के बीच होता है।
  2. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का डेल्टा 1.00 होता है।
  3. व्यापारी आमतौर पर दशमलव बिंदु के बिना डेल्टा को संदर्भित करते हैं। इसलिए, .40 डेल्टा को आमतौर पर 40 डेल्टा के रूप में संदर्भित किया जाता है।
  4. लॉन्ग होने पर कॉल का परिणाम पॉजिटिव डेल्टा होगा, जबकि शॉर्ट होने पर कॉल का परिणाम नकारात्मक डेल्टा होगा।
  5. दूसरी ओर,  लॉन्ग होने पर पुट  नकारात्मक डेल्टा में परिणाम देगा और पुट में शॉर्ट होने पर सकारात्मक डेल्टा का परिणाम मिलेगा।
  6. डेल्टा का पूर्ण मूल्य इस अनुमानित संभावना को भी बताता है कि ऑप्शन इन-द-मनी पर खत्म होगा। उदाहरण के लिए, अगर ऑप्शन का डेल्टा 20 है, तो यह बताता है कि इसके इन-द-मनी ऑप्शन के तौर पर एक्सपायर होने की 20% संभावना है। डेल्टा के 50 होने से पता चलता है कि इन-द-मनी पर एक्सपायर होने का 50-50 चांस है।
  7. अगर कोई ऑप्शन डेल्टा 50 से कम है, तो उसे ऑउट-ऑफ-द-मनी कहा जाता है। अगर डेल्टा 50 से अधिक है, तो ऑप्शन को इन-द-मनी कहा जाता है। अगर डेल्टा 50 के करीब या उसके बराबर है तो ऑप्शन को एट-द-मनी कहा जाता है।
  8. डेल्टा का उपयोग हेज रेशियो की गणना के लिए किया जाता है ताकि अंतर्निहित फ्यूचर का उपयोग करके न्यूट्रल या डेल्टा हेज स्थिति को स्थापित किया जा सके।
  9. डेल्टा गतिशील है और अंतर्निहित में बदलाव के साथ बदलता है। इसका मतलब है कि ऑप्शंस उपयोग करने वाली डेल्टा न्यूट्रल रेशियो और अन्य हेज रेशियो भी गतिशील हैं और बदलती रहती हैं। 

अब तक आपने पढ़ा

  • ऑप्शंस ग्रीक मापते हैं कि बाजार मूल्य, ब्याज दरों, अस्थिरता और एक्सपायरी के लिए समय जैसे विभिन्न कारक ऑप्शन मूल्य को कैसे बदलते हैं।
  • ऑप्शन डेल्टा का उपयोग उस डिग्री को मापने के लिए किया जाता है जिस पर एक ऑप्शन की कीमत अंतर्निहित के बाजार मूल्य में परिवर्तन के प्रति प्रतिक्रिया करती है।
  • ऑप्शन डेल्टा को मापने के लिए विभिन्न पैमानों का उपयोग किया जाता है। कुछ व्यापारी 0 से 1 के पैमाने का उपयोग करते हैं, जबकि अन्य 0-100 के पैमाने का उपयोग करते हैं।
  • डेल्टा को ऑप्शन के इन-द-मनी के रूप में एक्सपायर होने के तौर पर भी देखा जा सकता है।
  • कॉल विकल्पों के लिए डेल्टा सकारात्मक होता है और पुट विकल्पों के लिए नकारात्मक होता है।
  • डेल्टा समय के साथ बदलता रहता है। यह अस्थिरता, ब्याज दरों और मैच्योरिटी के समय जैसे कारकों पर निर्भर करती है।
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